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　　来源：北京商报

　　作者： 宋亦桐

　　随着宇树科技即将登陆科创板
，A股将迎来“人形机器人第一股
”，这场高估值IPO背后 ，银行理财的打新阵容再度走到台前 。8月10日
，据北京商报记者统计，共有6家理财公司携多款产品现身宇树科技网下询价名单 ，以高于发行价的报价角逐配售份额
。过去理财资金只能间接参与新股打新
，配售优先级受限；自中长期资金入市相关方案落地，银行理财正式跻身A类网下投资者 ，获得与公募基金同等的询价
、配售权利。从摩尔线程到长鑫科技再到宇树科技，理财公司在多单硬科技IPO中频频现身
，分析人士指出，银行理财想要深度赋能硬科技 ，还需要优化产品久期布局
，拓宽战略配售、定增等长期投资路径，让理财资金的长期属性匹配科创企业的技术迭代周期 。

　　6家理财公司打新“人形机器人第一股”

　　8月10日 ，具身智能企业宇树科技正式开启科创板申购
，此次宇树科技发行价确定为150.8元/股，本次发行价格确定后宇树科技上市时市值约为609.93亿元 ，发行市盈率达219.23倍
。

　　除了9家机构参与本轮战略配售
，网下发行提交有效报价机构数量为313家，在313家网下申购机构中 ，出现了6家理财公司的身影。

　　光大理财合计21只理财产品获得有效报价
，整体申购数量2.57亿股；覆盖阳光橙安盈增强15个月定开 、季开
、不同期限最低持有日开以及鑫盈打新策略优选等多条产品线，绝大多数配售产品拟申购价格为152.04元 ，高于宇树科技每股150.8元的发行价，全部进入有效报价序列 。

　　宁银理财旗下24只产品共计申购超9000万股
，产品矩阵为混合类开放式理财产品，产品最短持有期限分化明显 ，覆盖180天、300天 、1年
、2年等多档持有期
，同时包含港股通增强、碳中和 、智能制造
、国企红利、个股臻选等多条细分策略线，单只产品拟申购规模从80万股至1250万股不等 ，宁银理财全部产品统一报出152.45元的拟申购价格
，高于最终发行价格，进入有效报价区间
。

　　此外 ，招银理财共有4只产品参与
，分别为“招智睿和（均衡优选）日开1号混合类理财计划 ”“招智双利12个月持有期1号混合类理财计划
”“招智双利（尊享）12个月持有期1号混合类理财计划”“招卓专精特新权益类理财计划 ”。中邮理财“财富鑫鑫向荣人民币理财产品”以及“鸿鑫日开2号（陆港红利策略）人民币理财产品
”参与，民生理财与南银理财也分别有1只产品参与宇树科技网下申购 。

　　苏商银行特约研究员武泽伟指出 ，多家理财公司扎堆参与人形机器人高估值科创企业网下申购
，是政策红利 、行业转型与资产配置需求多重因素叠加的必然结果
。首先，监管层面将银行理财产品划入A类网下投资者序列 ，同等享有配售优先权，直接降低了理财资金参与一级市场询价的制度门槛。其次
，理财行业身处长期利率下行环境，传统固定收益类资产收益空间持续收窄 ，需要借助科创板优质科创标的
，依靠新股上市带来的确定性收益增厚产品整体回报 。最后，人形机器人所属新质生产力赛道 ，契合政策引导金融资源赋能硬核科技的导向
，头部科创龙头具备产业稀缺属性，即便发行估值处于高位 ，依然能够吸引具备风险承受能力的混合类理财产品集中申报参与
，完成权益投资能力的市场化练兵。

　　仅有少数机构能够持续深度布局

　　银行理财能够直接参与网下打新，是此前资本市场的重要制度变革
。在此之前 ，银行理财被划为C类投资者
，大多只能借道公募产品间接参与打新业务。

　　2025年初，中央金融办、中国证监会
、财政部、人力资源社会保障部 、中国人民银行
、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 ，明确允许公募基金、商业保险资金 、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增 。在参与新股申购
、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财 、保险资管与公募基金同等政策待遇
，在制度层面扫清理财公司直接下场打新的障碍
。

　　制度松绑之后，理财公司开始频繁出现在硬科技企业IPO的询价名单中。从摩尔线程到长鑫科技 ，多家理财公司携多款产品参与网下打新
，部分产品成功拿到配售份额 。

　　以长鑫科技为例，该公司网下配售结果显示 ，民生理财
、南银理财、宁银理财 、兴银理财
、中邮理财等多家理财公司旗下共29只理财产品参与申购
，最终获配454.4万股，获配金额3935.14万元
。宁银理财共19只产品中签 ，合计获配金额约2147万元；中邮理财3只产品合计获配973.03万元
，获配金额位居第二；兴银理财、南银理财 、民生理财有4只、2只
、1只产品获配。

　　另据宁银理财7月初披露的数据，截至2026年6月 ，该公司累计直投参与沪深交易所73次新股申购
，其中69次成功入围，入围率94.5% 。已获配新股上市首日平均涨幅278% ，最高涨幅1300%，最低涨幅为63%
。

　　市场期待理财资金能够转化为支持硬科技企业的中长期耐心资本。但从现状来看
，真正常态化参与科创板网下打新的理财公司仍是少数 。一方面，参与网下询价存在硬性门槛 ，仅限混合类、权益类产品参与；另一方面
，理财公司整体权益投研体系建设起步较晚，科技行业定价 、新股估值研判能力参差不齐 ，并非所有机构都具备直接下场条件
。

　　在武泽伟看来
，未来银行理财参与科创板网下打新整体会逐步走向制度化
、常态化，但行业参与主体会长期维持分化格局 ，仅有投研体系完备的少数机构能够持续深度布局。网下询价存在股票市值准入门槛
，仅权益与混合类理财产品具备操作资格，多数理财公司权益研究团队搭建滞后 ，对前沿科技行业估值定价研判能力不足
，难以常态化完成精准报价，市场活跃度会集中在少数大中型银行旗下理财公司 。

　　“想要让理财资金真正转化为硬科技领域中长期耐心资本 ，需要理财公司优化产品期限结构，发行更长持有周期的科创主题理财产品
，主动选择新股长期锁定期配售档位，同时拓展定增、战略配售等长期股权投资渠道 ，跳出短期打新套利思维
，依托长期资金优势，匹配科创企业漫长的技术迭代与产业化落地周期。”武泽伟说道
。