辅助开挂工具“手机二人麻将有挂吗”(作弊)辅助透视教程

"> 文｜子弹财经段楠楠

编辑｜冯羽

因未按规定报送财务会计报告 、统计报表等资料，近期天弘基金被国家外汇管理局警告并罚款4万元
。

作为昔日盈利能力最强的公募基金 ，2018年依靠余额宝带来的巨大收益
，公司净利润一度突破30亿元，彼时现在的“公募一哥”易方达净利润还不到14亿元。

但随着货币基金收益率大幅下滑 ，余额宝为天弘基金带来的光环逐渐消失
，公司净利润大幅下滑，净利润逐渐被易方达
、广发基金等竞争对手反超 。

在此背景下 ，天弘基金也在大力拓展权益类及非货币型ETF指数基金，但由于起步较晚
，加之人才缺失，天弘基金权益类基金及非货币型ETF指数基金部分表现并不理想 ，公司盈利能力仍在持续下滑
。

脱离余额宝光环后
，积极转型的天弘基金盈利能力何时能重回巅峰？

01余额宝管理规模八年：缩水超8000亿元，公司净利润大幅下滑

2013年6月13日 ，在支付宝APP上
，余额宝的前身天弘增利宝货币基金悄然上线。彼时，谁也不会料到一款小小的货币型基金产品 ，拉开了国内金融市场的十年变革 。

上线当日
，余额宝七日年化收益率为3.23%，上线半个月后突破6% ，同期银行活期存款基准利率仅为0.35%
，整存整取1年定期存款利率也仅为3%
。

凭借较高的收益率，加之支付宝带来的巨大流量 ，天弘基金管理的余额宝管理规模一路走高，2013年底管理规模便超1800亿元。依靠余额宝带来的红利
，天弘基金2013年成功扭亏为盈 。

同时，为了更好地支持天弘基金发展 ，蚂蚁金服也在2013年正式控股了天弘基金
。在蚂蚁金服支持下
，余额宝管理规模快速上升，2017年底余额宝管理规模高达15798亿元 ，创下年末历史新高。

在此背景下
，天弘基金业绩大幅上升，中国证券网披露的数据显示 ，2018年天弘基金营业收入高达101.25亿元
，是公募基金行业唯一营收突破百亿元的公募基金，同期公司净利润为30.69亿元 ，排名行业第一 。

而净利润排名第二的工银瑞信基金同年净利润仅为14.96亿元
，今日的公募基金一哥易方达净利润仅有13.65亿元，天弘基金净利润断层领先其他竞争对手。

好景不长 ，2017年10月监管层推出的《货币市场基金流动性风险管理规定》正式落地，该规定明确表示
，单只货币基金规模不能超过基金公司风险准备金的200倍
。

在此影响下，余额宝连续下调申购限额 ，2017年5月个人账户持有上限从100万下调至25万
，2017年8日再下调至10万元，2018年2月直接开启每日总量限购、暂停自动转入等措施。

加之2017年以后 ，国内宏观利率持续下行
，市场资金全面宽松，余额宝收益率一路下滑至1.3%-1.8%区间 ，截至目前余额宝7日年化收益率更是只有0.8360% 。

在此影响下
，余额宝管理规模逐年下滑
。天天基金网披露的数据显示，2025年底余额宝管理规模仅为7646.28亿元 ，较2017年底下降超8100亿元。

由于管理规模大幅下滑
，天弘基金净利润大幅下滑，根据上市公司君正集团（天弘基金股东）披露的年报 ，按其持股15.6%的股权比例计算，2025年天弘基金净利润为18.85亿元
，较2018年下降超38%，而易方达2025年净利润超38亿元 ，成为公募基金行业盈利最多的企业 。

02发力主动权益基金效果不佳
，部分产品高位建仓AI硬件

在货币类基金管理规模大幅下滑的背景下，天弘基金也在发力权益类基金
。2023年底 ，天弘基金更换总经理为高阳。

由于长期在博时基金工作
，高阳也被打上了“博时人 ”的标签 。在博时基金工作时，高阳算是明星基金经理 ，也是行业“先行者
”之一
。

其历任债券投资经理 、固定收益部总经理
、基金经理、股票投资部总经理等职位
，管理过博时价值增长混合 、基金裕泽
、基金裕隆3只产品，其中基金裕隆的任职回报达到387.2% ，博时价值增长回报为29.69%。

高阳从博时基金离职后
，又加入鹏华基金，在鹏华基金工作期间 ，其更是打造了单日认购金额超1300亿元的鹏华匠心精选，一度成为公募基金发行史上首募规模最高的基金 。

其加入天弘基金担任公司总经理
，也被外界视为天弘基金要大力发展主动权益类基金的信号
。

事实也是如此，在高阳担任公司总经理后 ，其明确提出要把公司从“货币基金单一巨头转向综合资管公司”
，把主动权益、指数 、养老金列为核心战略方向。

2024年3月，天弘基金引入聂挺进担任公司副总经理 ，全权分管主动权益投研条线 。

与高阳一样
，聂挺进也是博时基金的老将，其2006年加入博时基金 ，历任研究部研究总监
、股票投资部投资总监。从博时基金离职后
，聂挺进又陆续在浙商基金、华泰资管任职，在权益基金领域拥有超15年的从业经验
。

除此之外 ，天弘基金还增聘了大量的权益类基金经理。

即便如此大张旗鼓的进行人员变动
，天弘基金主动权益类基金管理规模也并没有取得立竿见影的效果 。

2021年底，天弘基金主动权益类基金管理规模为294亿元出头 ，2025年底公司为194亿元，四年时间下降100亿元
。2026年依靠新发行的偏债型基金
，公司主动权益类基金管理规模才有所上涨。

由于天弘基金起步较晚，其管理的主动权益类基金大部分都是管理规模仅数亿元或者不到1亿元的迷你基金 。

即便如此 ，天弘基金仍有不少主动权益类基金收益率表现较差
，且调仓时机和调仓标的也让人“大跌眼镜 ”
。

以天弘基金管理规模较大的天弘先进制造混合A为例，2026年以前其持仓标的主要是吉利汽车 、宁德时代、中国国航等传统行业的龙头企业。

彼时 ，由于市场主要以AI硬件为市场炒作主线
，其他行业股票涨幅较为一般，因此天弘先进制造混合A相对于创业板指数及同类型产品收益率并不高 。基金净值从2025年初的1左右上涨至1.34 ，涨幅约为34%
。

2026年
，该基金产品大范围调仓，将持仓大规模转向AI硬件及半导体产业 ，如其二季度便重仓买入存储芯片龙头兆易创新
，此外公司还重仓买入了海光信息
、华虹宏力等股票。

近期，大涨过后的兆易创新股价大跌 ，股价从6月底的846.66元/股下跌至近期的400元/股左右，短期跌幅超50% 。

在此影响下
，天弘先进制造混合A净值大幅回撤，近一个月净值下跌10.11% ，在全市场5457只同类基金中排名3794名
，表现极差
。由于长时间收益率不理想，该基金规模也从2021年最高的6亿元跌至目前不足1亿元。

此外 ，天弘基金2026年3月新发布的管理规模超30亿元的偏债型基金天弘弘华混合C的股票投资也不理想 。其前4大重仓股北方华创、雅克科技 、鼎龙股份
、寒武纪近期回撤都较为明显。

因此
，天弘基金若想持续壮大主动权益类基金，要持续推出收益率较高的基金产品才有可能实现
。

03高位发行行业指数基金 ，产品净值跌超54%

除向主动权益类基金转型外
，天弘基金还在积极布局指数类基金。

早在2023年，天弘基金便将指数型基金（被动ETF+指数增长）定位为公司第二增长曲线 ，在此背景下指数业务也成为公司除货币基金外最大的收入来源 。

如在产品层面
，天弘基金大量发行沪深300、中证500 、中证1000
、创业板、科创50等宽基指数基金，基本做到宽指数基金全覆盖
。

除此之外 ，天弘基金还发行了大量了细分赛道ETF，如机器人ETF 、硬科技ETF
、创业板新能源ETF等。

对于指数增强产品线公司更是爆发式扩容
，2019年公司发行了首支中证500增强指数基金，后续公司持续推进增强指数基金发行 ，2025年天弘基金一年内发行了6只指数增强基金 。

据Wind数据
，截至2026年6月，天弘基金一共有19只指数型增强基金 ，排名行业第二
，管理规模超110亿元
。

在大规模发行指数基金背景下，天弘基金指数型基金管理规模大幅上升。天天基金网显示 ，截至2026年7月28日
，天弘基金指数型基金管理规模达2197.87亿元，而2021年底仅为851亿元 。

从管理规模来看 ，天弘基金将指数型基金打造成公司第二增长曲线的策略目前来看已经奏效
，但对部分基民而言，持有公司部分指数型产品体感并不好
。

由于行业ETF发行时间正好对应二级市场行业公司股价高点 ，因此不少ETF指数基金收益率较差。

天天基金网显示，截至7月31日
，天弘基金有9只ETF指数基金净值在0.7以下，净值在1以下的ETF指数基金也超过40只 。

例如公司2021年1月成立的天弘国证生物医药ETF发起式联接C净值只有0.4526 ，自成立以来收益率下跌54.74%
，若基民持有至今，损失极为惨重
。

此外 ，其2021年7月发行的管理规模超80亿元的天弘恒生科技ETF联接C也是如此
，目前该基金净值仅为0.6616，自成立以来基金产品净值下跌超33%。

回过头来看 ，该基金产品的发行时间恰好对应的是阿里巴巴、美团等港股互联网科技股票的历史高点 。

在行情火爆 、股价高点时发行产品的确能获得更多基民的申购
，但作为资本市场的重要投资者，也是众多基民的财富管理者 ，天弘基金在保证自身管理规模增长的前提下
，也应当避免在股价高位时大批发行产品，以免造成大量投资者损失。

(