知识科普 · 2026-08-16 07:06:12

教程辅助“手机麻将万能挂是真的吗”(作弊)辅助透视教程

香蕉🍌
发布于 2026-08-16 07:06:12 0 评论 20 阅读

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【央视新闻客户端】

  21世纪经济报道记者 骆轶琪

  在供应链供需持续紧张 、涨价趋势未变的背景下,联想集团交出了一份超出市场预期的财报。

  联想集团(HKSE:992)(ADR:LNVGY)公布截至2026年6月30日的2026/27财年第一季度业绩显示 ,公司实现营收1834亿元(人民币,下同),同比增长43%;经调整净利润首次突破10亿美元 ,超过73亿元人民币,同比增长176%,经调整净利润率提升至4.0% ,同比翻倍。

  更受关注的就是旗下ISG基础设施方案业务集团正在发生变化:上个财季刚实现扭亏 ,本财季营收接近翻番,运营利润率首次达到9.1%,正成为联想新的利润增长引擎之一 。

(联想集团旗下三大业务盈利表现 ,图源:公司财报)

  而一个容易被忽略的细节是,联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩交流会上指出,目前支撑ISG高速增长的主体 ,仍然是传统计算业务 。这意味着,联想此次业绩的含金量,可能比单纯的AI服务器爆发更值得关注。

  从整体业绩来看 ,联想此次几乎是“三大业务全面开花”。

  IDG智能设备业务集团实现营收1164亿元,同比增长27%;ISG基础设施方案业务集团营收则达到579亿元,同比增长98% ,接近翻番;SSG方案服务业务集团实现营收196亿元,同比增长约28% 。

  更重要的是利润端,这也是资本市场关注的核心。

  在以存储为代表的关键供应链持续涨价背景下 ,期内公司IDG实现运营利润约81.12亿元 ,同比增长27%,运营利润率保持在7.1%,与上一季度的7.2%基本持平;ISG实现运营利润约53亿元 ,该业务不仅延续了上个季度扭亏的态势,运营利润率更提升至9.1%,意味着该业务正逐渐成为拉动公司利润的重点业务;SSG运营利润约7亿元 ,同比增长39%,运营利润率达24.2%的新高(上一财季为22.4%)。

  这意味着联想的利润结构正在发生明显变化 。过去,ISG更像是一个需要持续投入、长期等待盈利改善的业务。但现在 ,随着ISG规模快速扩大、运营效率改善,它正在从集团的“投入项”变成“利润项 ”。

  在全球积极建设AI基础设施的背景下,财报也显示出该业务的可持续成长性 。期内ISG的人工智能服务器订单储备达540亿美元(约合3650亿元人民币) ,环比增长157%。剔除去年同期中国区销售国际GPU服务器的收入影响后,人工智能服务器收入在国际市场录得三位数同比增长。

  杨元庆在接受21世纪经济报道等媒体采访时还提到,ISG业务的潜能还没完全发挥 。倘若从传统计算和AI计算的维度来看 ,目前公司释放的业绩其实更多来自传统计算 ,但考虑到当前全球对AI基础设施的建设还处在起步阶段,公司相关业务还有很大增长空间。

  这其实是一个重要信号。如果ISG的增长完全建立在AI服务器之上,那么投资者需要担心AI资本开支周期是否能够持续;但如果传统计算本身仍然保持增长 ,同时AI基础设施正打开新的增长曲线,那么ISG的增长基础显然更加扎实 。

  对于供应链涨价带来的影响和应对,杨元庆指出 ,预计存储芯片的供应紧张行情在今年和明年都将延续 。

  联想集团首席财务官郑孝明则对21世纪经济报道记者表示,现阶段整个市场依然处在供不应求状态,但联想集团还保持较强的议价权。

  至于具体的采购决策 ,他提到,当前市场环境下,联想集团的策略是“先保量” ,也即“锁量 、不锁价”。

  这意味着当前环境下,商业逻辑已经发生变化 。当供应链处于紧缺周期时,硬件厂商真正稀缺的不是订单 ,而是稳定的供应能力。

  杨元庆进一步进行了拆解 ,他提到,公司能够实现较好的盈利表现,得益于多年来在全球积累的韧性供应链能力。

  相比不少同业的研发和生产制造能力需要依赖外部协同 ,联想集团打造的端到端产研模式,在可以更好地实现成本控制的基础上,也能更快根据市场供需情况进行反馈和调整 。此外 ,联想目前积累的覆盖手机、PC、基础设施等多产品线的庞大规模效应,也能让其具备更好的供应链议价能力。

  杨元庆还表示,按照第一季度的增长势头 ,联想原本计划两年实现1000亿美元营收的目标,有希望提前完成;此前提出3年5% 、5年7%~8%的净利润率目标,也有望提前达成。

  近期 ,美股资本市场再度引发对“AI泡沫论 ”的探讨 。多家美股巨头牺牲现金流换取庞大的资本开支,一度让市场十分不理解。

  对此,杨元庆的判断相对明确:AI在某些局部领域可能存在投资泡沫 ,“但AI这个大方向本身不是泡沫 ”。

  他认为 ,目前市场对于基础模型、Frontier Model(前沿模型)的投资是否过度,可以讨论;但真正值得关注的是AI从训练走向推理,以及从公共AI走向企业和个人私域AI ,正打开更大的市场空间,这一趋势才刚刚开始 。

  在他的判断中,AI算力需求的结构正在发生变化。过去是算力投资的80%被用于AI训练、20%被用于AI推理 ,目前这一比例变为50%用于训练 、50%用于推理。他预计未来合理的比重将是80%用于AI推理 、20%用于训练 。

  “更大的增长空间还是AI普及普惠 。”杨元庆表示,这也是联想坚持推进混合式AI(公共AI与私域AI结合)的原因。

  因为与少数巨头训练超大模型相比,企业和个人的私域AI是一个更加分散、更加广泛的市场。每一家企业、每一个人都有自己的数据和应用场景 ,也未必需要动辄上万亿参数的大模型,但大量场景叠加起来,反而可能形成巨大的算力和存储需求 。

  如果说供应链能力决定联想能不能赚钱 ,那么商业模式决定它未来能够赚多少钱。

  在ISG业务中,联想的角色已经悄然发生变化。郑孝明则对21世纪经济报道记者指出,联想集团面向CSP(云服务提供商)市场通常采用ODM+业务模式 。但随着自身技术能力和客户关系增强 ,联想早已不再只是简单地按照客户设计进行生产 ,而是开始争取参与甚至主导架构设计(architecture design)。

  这意味着联想正积极向基础设施方案提供者进一步靠近。同时,郑孝明还提到,联想并没有把自己绑定在单一技术路线之上 ,而是保持相对开放的产品策略,对于基于英伟达 、AMD、Arm架构的服务器都有相应方案 。

  高盛集团发布的报告指出,预计联想集团的ISG收入增长将继续保持强劲 ,这源于:一是Agentic AI带来的通用服务器稳健需求;二是通用服务器和AI服务器的产品组合升级;三是AI服务器客户向企业、Neocloud和超大规模云服务商扩展。

  因此,联想真正值得关注的是,其正在形成一个新的业务组合:PC等智能终端守住基本盘 ,ISG打开增长空间,AI服务器提供新的增长曲线,SSG提高利润质量。

  而在AI基础设施仍然处于高景气 、存储等关键元器件持续紧俏的情况下 ,真正考验联想的,是能不能把需求及时转化成收入和利润 。

  至少从这份财报来看,联想已经证明有能力在供应链涨价、技术路线变化和客户需求快速变化的情况下 ,把规模增长转化为利润增长。这可能才是资本市场重估联想的真正原因。

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