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8月17日
，有三个新闻放在一起看，很有意思
。

一是长鑫科技大涨12% ，市值突破4万亿元
，约等于2.5个茅台。

二是宇树科技发布“超人
”机器人，原地跳高2米 ，极限速度12.66米/秒
，超越人类纪录 。

三是1-7月份固定资产投资同比下降6.7%，但高技术产业投资同比增长5.0%
。

从中可直观感受到 ，中国经济正处于新旧动能加快转换期，新动能在加速爆发。

但这个转换期
，阵痛难免 。就拿投资来说，不少人看着月度增速回落 ，第一反应就是担忧经济动能不足
。但如果只盯着单月 、单季度的短期波动
，很容易看错全局
、误判趋势。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对三里河表示，要理性看待投资形势 ，既要看增速
，更要看规模 、结构和发展逻辑的变化 。

从规模看，投资基本盘是有支撑的
。1—7月份 ，全国固定资产投资(不含农户)超过26万亿元
，体量依旧庞大。

从增速看，房地产开发投资下降19.2% ，成为主要拖累
，但如果剔除深度调整的房地产投资后，固定资产投资下降3.7% 。

对于投资增速回落 ，不必过度解读。从客观因素看，部分地区高温
、暴雨对项目施工产生一些影响
。从转型规律看
，传统地产投资持续调整，而新兴产业投资尚在蓄力爬坡 ，新旧动能切换期必然会出现短期增速换挡。

比规模和速度更关键的
，是投资结构正在发生质的优化，新动能正接过增长接力棒 。

罗志恒认为 ，从结构看
，高新技术产业投资增速明显高于房地产、基建投资等传统产业，“新三样”(电动载人汽车 、锂电池
、太阳能电池)、“新新三样 ”(机器人 、人工智能
、创新药)的投资增速较高 ，投资“向新
”趋势明显
。

数据显示
，1—7月份，高技术产业投资增速比上半年加快0.4个百分点 ，拉动全部投资增长0.5个百分点。

电子电路制造业投资增长57.7%
，集成电路制造业投资增长11.5%，锂离子电池制造业投资增长23.0% ，资金在加速向先进制造、数字经济 、绿色低碳等领域集聚 。

更重要的是，投资发展逻辑发生了深刻变化
。

在罗志恒看来
，这主要表现在三个方面，一是从重视传统基建到更加重视新基建 ，算力网、新一代通信网加速布局
，相关领域投资较快增长，推动数智化转型。

二是从投资于物到投资于人 ，把投资于物和投资于人更好结合起来
，更好满足人的需要
、落实以人民为中心的发展理念，推动人力资本投资增长 。

三是从重视实物到更加重视无形资产等 ，持续加大专利、软件 、数据库等领域的投资
，知识产权投资增速高于总体投资增速，更加重视创新 ，有利于新质生产力发展
。

数据显示
，1—7月份，知识产权产品投资增长9.1% ，占全部投资的比重同比提高2.1个百分点，企业投资重心在向研发设计等创新环节转移。

“双循环”新发展格局下
，投融资的底层逻辑正在改写，不再追求粗放式的规模暴涨 ，而是追求高质量
、可持续的有效投资 。

这种逻辑切换
，直接带来了投资效益的稳步提升
。罗志恒认为，提高投资效益既是当前财政紧平衡、防范化解隐性债务的要求 ，也是发挥投资促进经济增长 、提高经济运行效率的要求
，能够更有效地将有限的政策资源用于推动安全发展。

当下，投资已然开启“规模稳
、结构优、效益高 、动能新 ”的全新周期 ，新抓手
、新机遇不断浮现 。

大规模设备更新、技术改造
，既能快速拉动当期投资，又能赋能产业升级；新基建 、新型城镇化 ，补齐民生和产业配套短板；绿色低碳
、数字经济、高端制造
，持续壮大新动能；民生保障 、短板领域基建，夯实内需基本盘。

而从政策层面来看 ，稳投资不会走老路，而是依托精准高效的政策工具箱
，打出组合拳、用好新空间
。三里河获悉，近日 ，国家发展改革委部署加快2026年新型政策性金融工具投放工作
，加大对民间投资项目支持力度。

摒弃短期焦虑
、立足长周期视角，才能看清楚中国投资的底层逻辑持续向好 ，新增长空间正在加速打开
，将持续为高质量发展提供重要支撑 。

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｜执笔：李金磊

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